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澳门威尼斯人官网:【中信建投 宏观】真诚还是套路:中美贸易争端峰回路转?——大类资产配置周报(18.04.02-18.04.08)

时间:2018/4/10 10:22:59  作者:  来源:  查看:128  评论:0
内容摘要:上周中美贸易争端仍是市场关注的焦点。中美双方加征关税清单公布,加上未来继续加码的威胁,贸易争端一度呈现出愈演愈烈之势。但随后,特朗普一条协议终将达成的推特似乎又使紧张情绪缓和。事实上,在特朗普签署总统备忘录当天,他就曾发表过类似言论,强调私人关系的表态似乎是一种套路,这在国家利益...
上周中美贸易争端仍是市场关注的焦点。中美双方加征关税清单公布,加上未来继续加码的威胁,贸易争端一度呈现出愈演愈烈之势。但随后,特朗普一条协议终将达成的推特似乎又使紧张情绪缓和。事实上,在特朗普签署总统备忘录当天,他就曾发表过类似言论,强调私人关系的表态似乎是一种套路,这在国家利益面前似乎不值一提。

我们在此前的报告中,美方启动贸易调查的深层次目的,可能还是在中美资本、技术差距逐步缩小的背景下,遏制中国产业升级,这也是为了维护美国在高新技术领域核心利益。尽管按照美国口径计算,美国对华的贸易逆差早在2014年就超过了3000亿美元。但在2015年,美国公司在华分支机构的年销售额同样超过了3000亿美元,所获净利润超过200亿美元,中美跨国公司在对方的收入差额刚好与贸易差额大致持平。这种格局才使得经贸往来成为中美关系的压舱石。但是,随着中国国内产业升级的持续进行,美国制造商发现在中国赚钱已经开始变得困难,而美国具有竞争优势的服务业,又由于中国的贸易政策以及法律法规,无法打开新的市场。因此,公平贸易、互惠投资才会成为美方的口号。

尽管贸易争端的态势表面上仍然剑拔弩张,但目前双方的态度其实仍然是相对克制。美方额外征税的商品金额464亿美元,主要集中在电子与机械类商品之中,尽管中国制定了481亿美元的反制清单,并将大豆与飞机纳入清单中,但具体实施时间同样留出余地。尽管贸易争端在短期内仍将有所反复,双方将在一次次交锋中试探对方的底线,但“以战促和”可能贸易争端最终的结局,这也意味着市场对于贸易战的消息可能将越来越不敏感。

大类资产:股市:贸易争端再起波澜,美股震荡走弱;债市:美国十债利率先涨后跌;汇市:非农数据打压美指;商品:贸易争端激化拖累油价大跌。

经济观察:上周公布的美国3月新增非农就业人数10.3万,大幅低于预期,但这可能由于暖冬天气带来的基数高增;3月失业率维持在4.1%,时薪增速同比如期回升。我们认为,美国3月就业形势报告总体上仍然显示美国劳动力市场继续维持景气,支持美联储渐进加息的步伐。此外,欧元区3月CPI如期回升;德国2月零售销售、工厂订单和工业产出等数据均大幅不及预期,德国经济出现了短周期见顶的迹象。

本周关注:本周二,主席将在博鳌论坛的开幕式上发表主题演讲,届时将有新的改革开放措施公布,这对于当前中美贸易争端走向的影响也值得关注。经济数据方面,本周美国将公布3月CPI数据,美联储3月会议纪要也值得市场关注。

正文


海外一周重点:真诚还是套路?

上周中美贸易争端仍是市场关注的焦点。4月2日,作为对美国对钢铝产品232调查的回应,国务院关税税则委员会宣布实施对两批128项共计约30亿美元的商品中止关税减让义务,对二者分别加收15%至25%的关税,与此前商务部拟定的草案相同。此举受到了美国贸易代表办公室(USTR)的抗议,他们认为此举是缺乏根据的。而在随后一日,中国驻美大使崔天凯表示,一旦美方公布301调查对华加征关税产品的清单,中方将以同样的规模、金额和强度坚决予以回击。

而在4月4日,美国提前发布了对中国产品征收关税的建议清单,清单主要针对受益于中国国内产业政策、包括中国制造2025的产品,包含1333个独立关税项目,总规模为464亿美元,美国贸易代表署建议对清单上中国产品征收额外25%的关税。同日,中国方面也发布了对于美国的关税反制措施,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等14类106项商品加征25%的关税,涉及中国自美国进口金额约481亿美元,金额甚至高于美国对华进口金额。作为对于中国方面反制措施的回应,特朗普表示将要求美国贸易代表办公室考虑对1000亿美元的商品征收额外关税。而中国商务部在4月6日晚间召开临时新闻发布会,回应称如果美方公布新增1000亿的征税产品清单,中国方面做好了应对美方进一步采取升级行动的准备,将毫不犹豫立刻进行大力度的反击,并已经拟定十分具体的反制措施,在这种情况下,双方更不可能就此问题进行任何的谈判。中美双方的对峙再次剑拔弩张,受此影响海外股市在周五当日也出现了大幅调整。

但是在周末,美国总统特朗普的一条推特似乎又使画风突变。特朗普似乎放低了调门,他声称不管在贸易方面有何争论,他与president Xi一直是好朋友,双方将就知识产权问题达成协议,中国将降低贸易壁垒,并祝愿两国有着美好的未来。市场情绪在众多的言论中上上下下。



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